Государство обогащает акционеров

Бурный рост фондового рынка тесно связан с процессом передела собственности, считают эксперты

Ольга СТЕПАНОВА

Фондовый рынок России бьет рекорды. Аналитики говорят об избытке денег, благоприятной макроэкономической ситуации и об ушедших на второй план плохих новостях, угнетавших рынок ("дело ЮКОСа", претензии налоговиков к другим крупным компаниям). Говорят также о притоке иностранного капитала в форме портфельных инвестиций. Например, в Японии началась крупномасштабная кампания по продаже акций российских предприятий. Несмотря на изрядную долю консерватитизма, японские инвесторы вслед за своими западными коллегами проявляют в последнее время повышенный интерес к акциям российских и восточноевропейских компаний. Инвесторов стимулирует и увеличение прямых японских инвестиций в Россию, включая строительство под Санкт-Петербургом первого завода Toyota.

Конечно, происходят такие крупные события, как подготовка сделки по покупке "Сибнефти" "Газпромом" или консолидация "Газпромом" своего пакета акций "Мосэнерго" и РАО ЕЭС. Однако аналитики считают, что этих факторов для столь бурного роста недостаточно. Аналитик "Альфа-банка" и эксперт портала OPEC.ru Ангелика Генкель говорит о "большой игре на фоне передела собственности". В интервью "Газете.ру" она рассуждает о том, что на фоне крупной реструктуризации — передела корпоративной собственности с участием такого крупного игрока, как государство, нестратегические, но также крупные игроки успешно реализуют агрессивные спекулятивные стратегии. Выясняется, что в ситуации, когда государство резко меняет правила игры и фактически приступает к массированному строительству госкапитализма, быть миноритарным акционером госкомпаний становится очень выгодно. Государство использует как рыночные, так и нерыночные методы — политическое и силовое давление, рычаги регулирования, кредиты ЦБ, неформальные гарантии. А это обеспечивает ускоренный рост активов в этом секторе, добиться которого исключительно рыночными способами невозможно.

Особенностью российского перераспределения собственности из сектора частного в сектор частно-государственный является то, что сделки здесь совершаются по форме рыночные, но мотивации этих сделок, как правило, политические. К примеру, "Газпром", активно скупавший в прошлом году акции "Мосэнерго" и РАО ЕЭС, вновь увеличил по итогам года свою задолженность, однако поправлять это положение в нынешнем году он намерен ускоренным повышением тарифов на газ. Иными словами, очередное увеличение активов государственных и, что особенно примечательно, негосударственных акционеров "Газпрома" оплачивать будет вся страна. В сугубо частном бизнесе такие схемы "рыночных прорывов" сегодня вряд ли возможны. Но политическое решение "Газпрома" войти в энергетику привело к резкому росту акций "Мосэнерго", которые скупались для него в том числе и по сверхвысоким ценам. В результате держатели акций и рыночные спекулянты получили более чем солидную прибыль.

Так что пока второй передел собственности не закончен, российскому фондовому рынку есть куда расти. Только вот что делать с известной народной мудростью про то, что играть в азартные игры с государством — опасно?

Адрес статьи на сайте:
http://www.bogatej.ru/?chamber=maix&art_id=0&article=30082005142711&oldnumber=312